发展循环经济，走可持续发展之路，“十一五”期间将成为各行各业工作的重中之重。在这一大背景下，化工行业加大产业结构和产品结构调整的力度，通过资源的高效利用和循环利用，形成低消耗、低排放和高效率的节约型增长方式，促进产业升级和技术升级已经势在必行。未来几年内，技术含量高、有利于环保、可实现资源循环利用的新型化工项目将成为发展重点。

　　企业的竞争优势来源于其运用资源的能力和创新能力，而获取竞争优势的途径分为资源获取、能力发展和全球化运作。对于化工企业，我们将创新类型分为四种：新材料、新技术、新能源和新模式。四种创新形式从影响企业利润的实际功效上则可能同样重要。

　　新材料 保障持续高利润

　　化工新材料是新材料产业的主要组成部分，是化学工业中最具活力和发展潜力的新领域。目前，化工新材料主要包括有机硅材料，有机氟材料，炭材料，聚碳酸酯（PC）、聚甲醛（POM）、聚酰胺（PA）、聚苯醚（PPO）等通用工程塑料，特种工程塑料，聚氨酯，功能高分子材料，复合材料，膜材料等。与化工新材料相关行业包括化工新材料所需要的关键原料及下游加工行业等。相关个股包括星新材料( 46.72,-1.25,-2.61%)（600299）、烟台万华( 38.48,0.15,0.39%)（600309）、新安股份( 41.85,0.65,1.58%)（600596）等。我们认为，目前化工新材料有以下几个特点。

　　首先，对外依存度高。经过几年的发展，我国化工新材料产业已经初具规模，而且在少数领域有较强的国际竞争力。但是与先进国家比，我们仍存在生产能力不足、产品质量差、产品规格少、没有实现系列化等缺点，因此许多重要产品和高性能产品仍需依赖进口。一般来说，技术难度越大，产能缺口越大，对国外的依存度就大，比如有机硅行业和碳纤维行业等。

　　其次，化工新材料的技术壁垒普遍较高，目前国内还是主要依赖进口相关产品或者对进口技术进行消化吸收并创新。比如MDI行业，具有明显的“寡头”性质。目前，世界上真正掌握MDI核心技术的只有8家公司，均为诸如巴斯夫、拜耳等国际知名的化工企业，国内只有烟台万华掌握了此项技术。

　　化工新材料产品的附加值普遍较高，相关上市公司的盈利能力强。比如有机硅行业，最近几年的行业毛利率都远高于普通化工产品的毛利率，以新安股份（600596）的有机硅产品为例，其06年的毛利率高达约50％，而普通化工品的毛利率一般不到20%。一般而言，化工新材料产品都经历了一个国外技术封锁、市场垄断、产品高价高毛利——自主研发、装置建成、国外倾销——国家保护、反倾销、合作、市场稳定、合理价格的过程。

　　一般而言，革命性的新材料被研发出来并商业化运作后，往往带来相关产业的突变。例如，随着国产SiC晶片的商业化进程，困扰我国发展第三代的半导体基础原料问题得到了解决，高品质LED和半导体器件的生产成本将大幅降低，被国外生产商控制原料的发展瓶颈也获得了根本性的扭转，相关产业群将蓬勃发展。因此，SiC晶片的国产化进程将改变半导体产业的发展路径。

　　新技术 创造核心竞争力

　　我们认为，技术创新已经不是单纯的技术概念，而是技术与经济结合的经济学范畴的概念，涵盖企业运行的全过程。由于我国的科技力量还比较薄弱，一般采取的是通过引进吸收并改进的方式进行技术创新。

　　毫无疑问，技术创新能带来核心竞争力。当技术发展突破原有的技术范式，出现新的技术发展轨迹，由于技术领先者存在资源依赖性，即技术发展摧毁了领先者苦心经营多年建立起来的优势，并使其转换成本很高，蒙受更大的损失。后来者可以利用技术跃迁带来的机会，跳过现有的技术，直接紧随新技术，从而获得核心竞争力。

　　以煤气化( 13.75,0.14,1.03%)技术为例，Shell和Texaco技术是当今国际上比较先进的洁净煤气化技术，也是国内使用较多的最新技术。Shell技术上不仅可以基本做到零排放，还可以节约能源，大幅度提高煤炭的利用效率，是属于高效节能环保型的高新技术。目前一些合成氨生产公司所采用的固定床间歇式气化技术，煤耗较高，约为2.06吨/吨氨（原煤），采用Shell技术后吨氨的煤耗大幅度下降，仅为1.33吨/吨氨（原煤），煤耗下降35%，节能效果十分显著；而且原料煤由原来的块煤改为粉煤后，可以通过使用不同的煤种而达到降低成本的目的。上述两个因素可以大大降低原料煤的消耗量，降低企业生产成本。因此采用了新技术的企业将获得很大的竞争优势。

　　新能源 煤化工前景广阔

　　据统计，2005年我国总的能源消费量达21.1亿吨标准煤，其中，煤炭占68%，石油占23.45%，天然气占3%，水电和核能共占5.45%。基于我国的能源情况，以煤为原料的煤化工产业对我国的发展有着举足轻重的战略意义。

　　我国发展煤化工具备了良好的竞争优势，而发展煤化工是中国“富煤少油缺气”能源状况的必然选择，是提升煤炭价值的有效途径，是国家新能源战略的现实选择。当然，发展煤化工也不能一哄而上，其发展要受到煤炭资源、水资源以及环境容量的限制，根据对上述条件的分析，我们认为在中国的山西、内蒙古、宁夏和新疆具备发展煤化工的先决条件。

　　我们认为，煤化工规模效应明显，有条件的要尽量上大型煤化工装置，还可以考虑与其他资源结合起来建设大型化工综合性联合企业。煤化工装置再生产甲醇等后加工产品，煤电化多联产一体化优势明显。这些项目投资很大，要一百亿甚至几百亿元，可以一次规划，分期实施。国外的煤化工公司投资规模基本都在几十亿到几百亿美元，如南非的萨索尔公司，仅鲁奇煤气化炉就有97台，年耗煤4000多万吨/年，销售收入达70多亿美元。其后续加工产品主要是煤制油，另外除了化肥之外，还有甲醇及其下游有机化工产品，产品达到几百种之多。国外的甲醇装置大部分以天然气为原料，建设规模至少在60万吨/年以上。而我国甲醇则基本都是以煤为原料，目前最大的装置规模才20万吨/年。

　　在目前国际油价高位运行的背景下，我们认为现代煤化工具有很强的竞争优势，即使国际油价回落到30美元/桶，现代煤化工也能保持盈利，具有较强的抗风险能力。通过对煤化工产业的前景分析，我们认为醇醚燃料是潜力巨大的替代能源，尤其是二甲醚是替代LPG的最佳选择，甲醇作为燃料和原料，其需求必将大幅增长；而煤液化由于投资大和技术风险，国家对此仍持谨慎的态度；而甲醇制烯烃由于其成本低，是较有前景的煤化工发展方向。

　　新模式 带来超额利润

　　一般而言，创新更多地关注技术、新产品，而新模式则通过为客户创造价值，给自身带来超额利润。模式创新主要指销售模式创新和开辟新渠道。模式创新显然并不是一件容易的事，应根据企业的产品品种、行业销售环境、企业资金情况，充分认证变革时间、程度和风险，真正通过模式创新适应市场的变化，实现销售利润的最大化。每一个成功的新模式尝试，都是基于对消费行为变化的精准把握——或迎合消费者潜在的行为习惯，或改变其消费习惯。

　　其次是渠道垄断。超额利润来源于商品实现价格超过其实际价值的部分，因此垄断高价是超额利润本质的来源，各种形式的垄断也就成为超额利润的最主要来源。在油品销售行业、食用盐行业、民用爆破行业等，由于国家限制产品销售、强制产品定价或限制性原料供应，中石化、中石油、云南盐化( 16.30,0.25,1.56%)等企业在这些产业的运营资本均获得了很高的投资回报率。